Facebook и WhatsApp: 90% всех сделок M&A приводят к неудачам

Финансовый мир установил в 2015 году рекорд по слияниям и поглощениям.

Стоимость таких сделок затмила предыдущий рекорд 2007 года, который превзошел предыдущий пик в 1999 году. Это, пожалуй, не предвещает ничего хорошего: кажется, что мы зажигаем, как будто сейчас 1999 и 2007 в придачу. Безрассудство тех лет не предвещало ничего хорошего для 2000 – 2002 и 2008 – 2009 годов.

Сейчас еще слишком рано, чтобы понять, во что выльются новые сделки, но кажущаяся вечной схема гигантских провалов продолжается. В 2015 году Microsoft (MSFT) списала 96% стоимости бизнеса телефонных аппаратов, который она купила у Nokia за $7,9 млрд в предыдущем году. Тем временем, Google(GOOGL) «разгрузила» свой баланс на 2,9 млрд стоимости бизнеса телефонных аппаратов, который она купил у Motorola (MSI) за $12,5 млрд в 2012 году. HP (HPQ) списала $8,8 млрд из $11,1 млрд стоимости купленной Autonomy. В 2011 году News Corporation (NWS) продала MySpace для $35 млн после того, как купила этот бизнес за $580 млн шестью годами ранее.

Конечно, были и успехи. Покупка в 1997 году NeXT за тривиальные сейчас $404 млн спасла Apple (AAPL) и подготовила почву для величайшего накопления акционерной стоимости в корпоративной истории. Покупка Android за $50 млн в 2005 году дала Google крупнейшие присутствие на рынке операционных систем смартфонов, одного из наиболее важных рынков потребительских товаров в мире. И длительное приобретение Уорреном Баффетом компании GEICO с 1951 по 1996 гг. стало краеугольным камнем активовBerkshire Hathaway (BRK.A). Но это исключения из правила, которое подтверждают почти все исследования: слияния и поглощения – это игра в наперстки, в которой 70%-90% приобретений становятся ужасными неудачами.

Читать далее >>>