Price/Economic book value. Расчет экономической балансовой стоимости

Экономическая балансовая стоимость рассчитывается на основанииоперационной прибыли после налогообложения (NOPAT) исредневзвешенной стоимости капитала (WACC). Она показывает не ликвидационную стоимость компании, а стоимость нулевого роста, что является лучшим базовым уровнем для владельцев акций.

Коэффициент PEBV показывает разницу между рыночными ожиданиями будущей прибыли и нулевым ростом стоимости акции. Economic book value (EBV) это мера акции нулевого роста. Формула PEBV:

PEBV=Рыночная цена акции/Экономическая балансовая стоимость на акцию

PEBV=Price per share/Economic book value per share

Когда цена акции намного выше EBV, рынок прогнозирует, что экономическая прибыль (в отличие от бухгалтерской) компании будет значительно расти, что приведет к более высокому PEBV. Когда цена акции намного ниже EBV, рынок прогнозирует, что экономическая прибыль будет значительно снижаться, что приведет к более низкому PEBV. Если цена акции равна EBV, рынок полагает, что экономическая прибыль компании будет оставаться все время неизменной, выражаясь в PEBV, равному 1,0.

EBV формула:

(NOPAT/WACC) — скорректированный совокупный долг (Adjusted total debt (including off-balance sheet debt))

• избыток денежных средств (Excess cash)
• неконсолидированные активы дочерних компаний (Unconsolidated Subsidiary Assets)
• чистые активы по прекращаемой деятельности (Net Assets from Discontinued operations) — стоимость обязательств по фондовым опционам сотрудников в обращении (Value of Outstanding Employee stock option liabilities) — пенсионные активы (обязательства) (Under (Over) funded Pensions) — привилегированные акции (Preferred stock) — интересы меньшинства (Minority interests)
• чистые отложенные компенсационные активы (Net deferred compensation assets)
• чистые отложенные налоговые активы (Net deferred tax assets) = Economic Book Value (EBV)

Читать далее >>>